国药股份是国内最大的医药流通企业，业务布局覆盖全中国。</p>
国药股份的近况如何，我们一起来看一下。</p>
一、投资逻辑复盘</p>
从22年7月份分析来看，国药股份是国药集团下属六家公司中的一家。</p>
2021年，公司整体器械业务继续提速，收入同比增长51.43%；公司零售直销收入同比增速22.13%。</p>
4家流通子公司中，国药控股北京收入同比增长10.0%，净利润同比增长27.2%；北京华鸿收入同比增长17.3%，净利润同比增长71.8%。</p>
国药股份的亮点在于，麻精类业务保持稳健增长。2021年，公司麻精类实现收入同比增长15.59%。</p>
根据公司公告，2021年公司大力推进麻药营销体系建设，引进相关麻精品种作为全国总代理。</p>
2021年，参股公司宜昌人福收入同比增长26.1%至60.76元，净利润同比增长17.9%至18.6亿元。</p>
工业业务2021年，核心工业子公司国瑞药业收入同比增长3.3%至15.1亿元，净利润同比增长11.4%至0.64亿元。</p>
从之前分析后的市场表现看，国药股份是2022年7月19日分析的，直播时股价25.71元，同年9月份，股价就开始大涨了。</p>
一路大涨到2023年5月4日的最高股价43.48元，?以直播时间的股价为基准，就算不加三档加仓拉低成本这种操作，收益率最高64.26%；</p>
就算没有在最高点卖出，中间的收益率也很高，40%-50%的收益率应该也是没有问题的。</p>
再从投资时间来看，持有公司时间不到10个月，就有百分之五六十的收益率。</p>
那如果之前忘了卖出，或者仍然持有的小伙伴，国药股份还值得投资吗？近期的状况如何？</p>
二、所在行业现状</p>
2023年上半年，医药行业市场保持着稳步增长的趋势。</p>
随着中国进入老龄化社会，医药和医疗健康服务市场发展空间巨大，不断增加的人均可支配收入带动医疗健康相关需求持续增长。</p>
同时，国家不断出台的一系列医药相关政策也有利于支持和引导医药行业高质量发展。</p>
医药商业行业，作为连接医药生产企业和医药消费终端的关键纽带，扮演着至关重要的角色。</p>
这一行业的盈利水平普遍不高，但其增长主要依赖于终端销售规模的扩大。</p>
从国际视角看，无论是美国还是日本的医药流通行业，其发展历程都经历了长期的竞争和淘汰，最终形成了高度集中和规范的产业格局。</p>
药品批发企业正处于一个关键的转型时期。为了更好地满足市场需求，这些企业将进一步推进“区域一体化和多仓联动为核心”的绿色物流建设。</p>
随着医药互联网业务的快速发展，传统的医药物流配送模式面临着巨大的挑战。未来，医药供应链将更加注重物流全程的信息化管理，实现供应链的智能化、透明化和专业化运营。</p>
医药电商已经成为医药流通行业的一个重要分支。随着线上问诊购药业务的发展和医保支付渠道的完善，医药电商将进一步深化线上线下的融合，提供更加全面、便捷的服务。</p>
大型药品流通企业也将与医药工业、商业保险等行业深度合作，构建“互联网+医+药+险”的新生态。</p>
对于国药股份从事的医药细分行业，麻醉药兼具麻醉、镇痛、镇静的作用，在临床上常用于手术治疗。</p>
根据作用机理不同，麻醉药可分为全身麻醉药、局部麻醉药、麻醉辅助药三类。</p>
麻醉药行业产业链可以分为上游、中游、下游三部分，产业链上游由麻醉药中间体行业及原料药行业构成。</p>
麻醉药产业链中游由麻醉药原研生产企业和仿制生产企业组成，原研药企业包括阿斯利康、费森尤斯卡比、日本丸石制药等，仿制药企业包括恒瑞医药、人福药业、恩华药业等。</p>
麻醉药具有行业特殊性。相比其他药物，麻醉药对安全性要求更高，具有技术专业性强，政策保护壁垒高等特点。</p>
国产麻醉仿制药形成了恒瑞医药、恩华药业、人福药业三大龙头企业。</p>
从重点产品布局上，三大企业侧重点不同，不存在直接竞争关系。</p>
错位竞争避免同质产品之间的恶劣竞争，促进行业良性发展。</p>
麻醉药行业产业链的下游经营方包括经销商、医疗机构和零售药店。</p>
中国政府严格监管麻醉药的流通，全国性麻醉药流通企业只有国药股份、上海医药、重庆医药三家。</p>
麻醉药通过各级经销商分配到各个医疗机构和零售药店，由于麻醉药属于处方药，医疗机构为主要的消费场所。</p>
零售药店仅出售少量的局部外用麻醉药，且需要凭借处方才能购买。</p>
未来，在手术量增加、政策保护、产品更新换代等因素的影响下，麻醉药行业将快速发展，医疗机构作为麻醉药终端销售最主要场所的市场格局将保持不变。</p>
根据Wind医药库数据，2019年中国样本医院麻醉药、镇痛药、肌肉松弛药销售额总计 119.59亿元。</p>
2020-2021年销售额分别为115.01亿元/135.26亿元/128.76亿元。2021 年销售额是超过2019年疫情前水平的。</p>
全身麻醉药和局部麻醉药中有一部分属于精神类药物，受到国家的严格监管。</p>
麻醉药对安全性要求高，具有行业特殊性，中国政府颁布相关条例，对麻醉精神药生产流通企业的资质和数量做出了明确规定。</p>
其他普通麻醉药虽然不受政策强制监管，但由于麻醉药安全技术要求高，产品可替代性小，同样属于高壁垒产品。</p>
在政策壁垒和技术壁垒双重影响下，麻醉药行业准入门槛高。</p>
相比其他药品行业，麻醉药行业集中度更高，能够促进麻醉药企业之间的良性竞争，从而推动麻醉药行业的快速发展。</p>
受麻醉药品监管政策的要求，国内市场中麻醉药品生产企业数量较少，竞争格局相对稳定。</p>
清楚了医药商业行业和麻醉药行业的现状，我们进一步来看看国药股份的情况。</p>
三、公司情况</p>
国药股份以一大核心、四大主业、六大特色领域为主，</p>
一大核心是药械流通服务，四大主业是直销、分销、麻药、工业恒强发展，</p>
六大特色是布局特色领域，即口腔业务、专业零售、诊断试剂、物流服务、营销服务和医疗服务。</p>
（一）主要业务</p>