考虑到纳粹对钨矿的巨大需求、及其为了确保钨矿供应所采取的非常措施，盟国准确地推断出钨是纳粹最重要的战略资源。
盟国同样需要钨，然而他们有别的来源，并不完全依赖西葡两国的出产，因此盟国的目标是尽量使纳粹少得到钨砂，为此大量抢购葡萄牙钨砂。
到1943年，钨砂价格已涨至战前的775％，使葡萄牙大赚了一笔，其钨砂产量也从1938年的2419吨猛增至1942年的6500吨。
为了保持中立，葡萄牙在1942年建立了一套严格的出口配额体系，允许盟国和轴心国从各自在葡萄牙拥有的钨矿出口矿石，对葡萄牙自己的矿山则设立固定配额。
英国拥有葡萄牙最大的钨矿，德国有几个规模小一些的钨矿。1942年，葡萄牙和德国签订了一项贸易协定，向德国的钨砂出口量增至2800吨，德国则提供煤，钢和钾肥。
1943年，盟国也试图与葡萄牙签订新的钨砂进口协定。葡萄牙要求盟国降低硫铵、石油和其它产品的价格作为回报，但遭到拒绝。葡萄牙因此降低了对盟国的钨砂出口量。
与钨砂争夺战同时进行的还有关于亚述尔群岛的谈判。大西洋战役正处于紧要关头，该群岛可以为反潜战提供至关重要的空军基地。
丘吉尔以恢复1373年的英葡联盟相诱，在1943年8月17日与葡萄牙签订了一份协议，从10月份开始在该群岛建立军事基地。1944年11月28日，美军也获准利用亚速尔群岛。
1944年4月，美国决定对葡萄牙采取经济制裁，以迫使葡萄牙中断对纳粹的钨砂供应。而葡萄牙需要依靠美国进口石油和其它产品。
6月5日，诺曼底登陆的前一天，盟国逼迫葡萄牙停止对德国的钨砂运输。德国得知此事后立即将在葡萄牙的钨矿全部脱手，购买其他产业。
根据盟国的估计，1944年6月以后德国通过开旅馆。办电影院等方式，在葡萄牙藏匿了200多万美元的资本。
1945年5月14日，葡萄牙冻结了在其本土殖民地的所有德国财产，德国外交机构财产也包括在内。在盟国的要求下，葡萄牙查封了里斯本的德国公使馆，从里面搜到了大量金镑硬币。
查封德国资产的同时，葡萄牙坚称在1938年到1945年间没有德国黄金运到葡萄牙。但盟国掌握的情报显示葡萄牙已经从瑞士国家银行收取了1.44亿美元的纳粹黄金，其中2260万美元的金砖上有比利时银行的戳记。其余黄金中至少72％也是纳粹掠夺的赃物。
盟国提议葡萄牙应归还1942年以后获得的5050万美元黄金，最终葡萄牙只同意交还440万美元。
有证据表明，葡萄牙在收取德国黄金方面是相当诡诈的。早在1940年，葡萄牙国家银行秘书长阿尔比诺.比索就在同瑞士联邦中央银行高级官员高蒂埃的机密往来信函中说葡萄牙不愿意从纳粹那里直接接收黄金，而是希望经过瑞士银行转手，使那些纳粹黄金的交易合法化。
最初葡萄牙利用国际清算银行和南斯拉夫国家银行在巴塞尔的办事处洗钱。然而1941年纳粹入侵南斯拉夫之后，特别是英格兰银行行长蒙塔古.诺曼在1942年1月8日正式致函国际清算银行的美籍行长托马斯.麦柯里，宣布任何从国际清算银行划到葡萄牙的黄金交易都是非法的以后，葡萄牙开始寻找其它的洗钱路径。
葡方要求德方先将其黄金以当日价卖给瑞士银行换取瑞士法郎。然后将这些钱存入葡萄牙国家银行设在瑞士的账户，再用这笔“干净”的钱向瑞士银行购买黄金。
除银行外肯定还有一定数量的纳粹黄金流入了葡萄牙民间。1986年，在法蒂玛天主教堂请一家银行帮忙熔化重新铸造的金砖中，发现其中4块铸有德国国家银行的徽章。
这些金砖总重50公斤，该教堂试图通过出售黄金来改善财政状况。该教堂是否持有更多的纳粹黄金还是未知数。
萨拉查在二战中保持中立的选择是基于地理和战略两方面的考虑，葡萄牙有许多濒临大西洋的港口，令英国很难对其实行封锁。因此萨拉查担忧的主要是纳粹的入侵。
战争期间的里斯本成为盟国与轴心国谍报活动的中心，1943年意大利投降的谈判、以及1945年德国试图同西方单独媾和的谈判都曾在那里展开。
总的来说，二战期间葡萄牙采取的是比较亲盟国的中立路线，而西班牙的中立却倾向于轴心国。许多欧洲中立国出于无奈才依附于法西斯，而佛朗哥的西班牙本身就是不折不扣的法西斯。
在西班牙内战期间，德国和意大利都为佛朗哥提供援助。1941年，佛朗哥也派了4万名称为“蓝色军团”的志愿者到俄国前线，一直跟随其纳粹盟友战斗到1945年。
尽管佛朗哥在二战一爆发就宣布西班牙为中立国，但在1940年到1941年间却一直犹豫是否加入轴心国。
西班牙是否参战取决于德国与英国谁能取得战争早期的胜利，以及德国是否能支持其在摩纳哥、法属非洲甚至欧洲的领土扩张。“不列颠之战”的结果让佛朗哥选择了继续观望。
西班牙扼守地中海西入口，其战略位置比葡萄牙更重要。
早在1940年，德国便有一个全面进攻直布罗陀的方案“菲利克斯计划”。该计划原拟在1941年中期进行。要求两支装甲部队沿公路快速穿越西班牙。因为西班牙铁路为宽轨，所以只能走公路。
一旦德军到达直布罗陀，这座坚固的岩石要塞将会遭受地面和空中的双重致命打击。一旦该计划成功，另外两支部队就会进攻摩洛哥。
1941年后德国还有一个与“菲利克斯行动”相似的进攻直布罗陀的计划。但当时德国已进攻俄国，该计划因缺乏兵力和装备无疾而终了。
佛朗哥比德国更清楚直布罗陀的战略位置，纳粹占领直布罗陀的话，将使英国运输船队不得不绕道好望角，从而多花费数周的时间。
他还意识到英国在1940年已无法应付其帝国在全世界范围内遭受的攻击。更无暇顾及小小的直布罗陀。
但是从血腥的内战中磨练出来的佛朗哥比墨索里尼和希特勒都要老谋深算得多，他认为只要英国没有最终投降，美英这两个盎格鲁－撒克逊帝国就有可能联合作战，并将英伦三岛作为反攻欧洲的跳板，从而打赢这场战争。
没有把佛朗哥拉入自己的阵营实在是希特勒的失算。不管其原因是美国大使从中作梗还是佛朗哥的狡诈，这都是纳粹德国外交和战略上犯的最大错误之一。
1943年盟军在北非登陆后，德国曾经犹豫是否“预防性”占领西班牙。并制订了占领其北部的“吉塞拉计划”，但是希特勒否决了这个念头：“西班牙人是拉丁民族中唯一顽强的人民。他们将会在我们的后方打游击。”
最后德国选择占领法国南部和突尼斯，将那里作为防御核心。
在二战初期，英国和美国都一直在努力使西班牙保持中立。他们向西班牙提供谷物和石油。如果不是西班牙将其中大部分石油转卖给纳粹的话，美国还会提供更多。
1941年后，西班牙向盟国方向靠拢了一些，为从欧洲逃出来的犹太难民提供了一条逃难通道。到1943年，美国和西班牙所担心的德国入侵问题不存在了。
纳粹的威胁消失之后，西班牙的中立倾向更加明显了。
1943年6月，美国大使海斯与佛朗哥会晤。解释了若西班牙真想中立就必须采取三条措施：一。西班牙必须明确公开声明其中立立场；二，政府机关必须像外交部一样采取中立政策。三，从俄国前线召回“蓝色军团”。
佛朗哥表示，他还没有完全放弃参战计划，但已开始转向中立。