初三，契丹兵在戚城包围了高行周、符彦卿及先锋指挥使石公霸。起先，景延广命令诸将分地而守，不许相互救援。此时，高行周等告急，景延广延缓报告石重贵，闻知消息，石重贵自己带兵去救援。契丹兵围解除退去，高行周、符彦卿、石公霸涕泣地诉说救兵来得太慢，几乎不能免于一死。
初五，李守贞等到达马家口。契丹遣派一万步兵修筑堡垒，在其外散布骑兵戍守，其余兵众数万人屯驻在河西，有船数千艘运渡兵卒。没有多久，晋兵迫近他们，契丹的骑兵退走，晋兵进攻其堡垒，攻下了它们。契丹兵大败，骑马过河的人被淹死几千人，被俘、被杀的也有几千人。黄河西边的兵痛哭着退走，从此不敢再向东来。
初八，定难节度使李彝殷奏报，统兵四万从麟州渡过黄河，侵入契丹之境。初九，石重贵任命李彝殷为契丹西南面招讨使。
过去，契丹主取得贝州、博州，都对这个地方的人加以抚慰，或者拜授官职、赐给有纹彩的官服。等在戚城及马家口打了败仗后他就恼恨了，把所虏得的民众都杀了，俘获的军士都烧死。因此引起晋国人的愤怒，团结合力，奋起斗争。
初十，杨光远带领青州兵，想向西与契丹兵会合；十五日，石重贵命令分出兵马驻扎在郓州，来防备他。
同时诏命刘知远带领本部兵马从土门出恒州，进击契丹，又诏命他在邢州与杜威、马全节会合。但是刘知远引兵驻扎在乐平不再前进。
十九日，杨光远围困棣州，刺史李琼出兵把他打败，杨光远烧了营寨退回青州。二十日，石重贵任命前威胜节度使何重建为东面马步都部署，统兵屯驻郓州。
二十日，晋国阶州、成州义军指挥使王君怀率领所部千余人叛晋降蜀，请求当向导去攻取阶、成二州。二十一日，蜀人攻打阶州。
百里无忌闻知后，迅速令使者上奏蜀国皇帝，阐述缘由。并行文天下，凡在契丹南犯时攻晋者，便是与楚国为敌。蜀国遂停止了东进。
同时派使者赴晋，向石重贵表示愿意派楚军借道北上，帮助晋国抗拒契丹。被石重贵所拒。
契丹假装舍弃了元城退去，把精锐骑兵埋伏在古顿丘城，来等待晋军与恒州、定州之兵会合之后再迎击它。邺都留守张从恩几次奏报北虏已经遁走，大军打算进击追逐它，后来由于遇上下雨而停止。
契丹设置埋伏十天，人马饥饿疲乏，赵延寿说：“晋军都在河上，惧怕我们的精锐，必定不敢向前；不如就地攻下其城，四面合兵攻打，夺取黄河上的浮桥，那么天下就平定了。”契丹主听从了他的话，三月初一，亲自领兵十余万在澶州城的北面排开阵势，东面和西面横向包围城的两角，登城观望，看不见边际。高行周的前锋部队在戚城之南，与契丹兵交战，从晌午到日落，互有胜负。
契丹主耶律德光指挥精兵向着中军进击而来，石重贵也率兵出来摆开阵势等待他过来。契丹主望见晋军的盛况，对左右说：“杨光远说晋兵之半数已经饿死，现在为什么还有这么多？”使用精锐骑兵从左方和右方攻打，晋军丝毫不动，万弩齐发，飞矢落下遍地都是。契丹兵稍向后退；又向晋军的东翼进攻，也攻不下来。若战到晚上，两军死亡的不可胜数。天黑以后，契丹引兵后退，在三十里之外扎营。
自此，契丹第一次灭晋之战结束，此后虽有小打小闹，但已经不成气候。
战后，刘知远抗命延误之事显露。石重贵开始怀疑他，对亲近的人说：“太原很不帮助朕，必然有反叛的图谋。如果有当天子的福份，为什么不早点干！”到此时虽然任用他为诸军都统，实际上没有施行指挥的权力，密谋军国大事，都不再让他参加。
刘知远也自知被石重贵疏远，只是谨慎处事自我守护而已。郭威看到刘知远有忧虑之色，对他说：“河东地方山川险要坚固，风俗崇尚勇武，此地多产战马，安静的时候勤于农业生产，动乱的时候勇于练习军事，这是成就霸业和王道的依凭，有什么可忧虑的。！”