吕洞宾后来遇到火龙真人，并得其真传，学得天遁剑法。又于长安遇古仙人钟离权结为知交，旅邸中钟吟诗一首曰“坐卧常携酒一壶、不教双眼识皇都、乾坤许大无名姓、疏散人间一丈夫”。以试探吕之心
愿，吕遂以诗答曰“生在儒家遇太平、残簪缨重带布衣轻、虽能世上争名利、臣事玉皇朝上清”。
钟闻后知其可渡之人，仍再以术相试，使吕昏困入睡，梦己中第，举进士外放知县，旋升府道而翰林，娶娇妻美妾子嗣昌盛而皆显贵，己则身居宰相，一人之下万人之上，享尽荣华富贵。
十载已过，忽获罪，摘官抄族，妻离子散，荣华富贵尽成过眼云烟，己身躯佝偻，踽踽风雪中孤苦无依之流浪老人。
黄粱一梦，人生五十寒暑已易，转侧醒来见钟独坐榻旁笑曰：“你在梦中一浮一沉，变化万端，眨眼间人生五十寒暑，得之固则以喜，失之又何足以悲。
白云苍狗，过眼云烟，所要者仍在彻悟，人生何似南柯一场”。
吕洞宾在民间被视为理发业的祖师爷。相传臭头皇帝朱元璋，每次理发都因理发师不小心碰到他头上的疮而痛苦不堪，大发雷霆，接连砍杀了数位理发师。
吕洞宾获悉此事后，乃下凡扮成理发师，前去为明太祖理发，结果不但没有碰到疮，并治好了太祖的恶疮。
太祖龙心大悦，要赏他金银财宝，他却不要，只要求明太祖赐他一面红旗，插在理发店门口，从此便被尊为理发业的守护神。
民间传说吕洞宾曾情场失意，因此妒嫉天下情侣，如果热恋中的爱侣前去祭拜，必会被拆散，这虽是个无稽的传说，许多人却信以为真。
因为吕仙是佛，如何能妒嫉。佛道儒。源同也。
吕洞宾是民间传说中的八仙之一，另七仙是汉钟离、蓝采和、韩湘子、曹国舅、张果老、李铁拐和何仙姑。 吕洞宾在八仙排行中虽不是“老大”，但是其影响却是其他七仙无法相匹的，汉钟离等七仙的专庙寥寥无几，而奉祀吕洞宾的吕祖庙、吕祖阁却成千上万遍布各地。而历史最悠久的吕祖仙师庙，是建于
元朝时山西芮城永乐宫的纯阳殿。
永乐宫原名大纯阳万寿宫，在山西芮城县城北三公里的龙泉村东侧。据道书记载，这里是吕洞宾的诞生地。吕洞宾死后，乡里人将其故居改为吕公祠。
到了金末，随着吕洞宾神话故事的传流，信奉者越来越众，祠堂增修门庑，扩充成道观。到了元代，道教极受朝廷宠信，祖师吕洞宾也身价陡增，于是升观为宫，从此成为四海闻名的道教圣地。
在民间传说之中，吕洞宾集“剑仙”、“酒仙”、“诗仙”和“色仙”于一身，是个放浪形骸的神仙。
吕洞宝弃儒学道，仗剑云游，到处扶弱济贫，锄暴安良，他好酒贸杯，三醉岳阳楼，使他“醉”名远扬。
吕洞宾还是位诗人，有几百首诗启传世。同时，他又是个有名的“花神仙”，传说最多的是吕纯阳三戏白牡丹。
在人们心目中，是个最有人情味的神仙。有些道观还假托其名，配了一些“吕祖药方”给人治病。吕洞宾在民间有广泛的信仰，他与观世音菩萨、关圣帝君是对杜会影响最大的三位神明。