作为世界上最强大的经济实体的美国，在危机中不得不依靠摩根个人来扮演中央银行的角色，这促成了美国联邦储备体系在1913年建立，这一年也成为了美国金融史上的分水岭。</p>
摩根在致力于经济合理化的过程中所积累起来的影响力，远远超过单纯金钱所能带来的影响力。</p>
此后几十年里，摩根银行都是美国最大的银行，同时也再没有一个普通美国公民能有像摩根那样大的权力和影响力。</p>
之后的1914年，第一次世界大战在欧洲爆发，在对华尔街产生深远影响的同时，这次战争也将彻底改变世界格局。</p>
三、世界新格局</p>
金融市场的存在，很大一部分原因是人们希望通过金融市场减少不确定性。</p>
没有什么能比战争产生更多不确定性，大国之间的战争更加无法把握。</p>
金融市场中谋生的人，对于战争的恐惧远胜其他。</p>
第一次世界大战爆发，导致欧洲长久以来享有的，对于世界的经济和金融霸权结束，“美国世纪”正式开始。</p>
战争初期，全球股票市场全线下跌，伦敦交易所宣布暂停交易，全世界所有卖单都集中到了纽约，导致纽交所闭市，这是纽交所历史上的第二次。</p>
美国商业活动受到严重影响，大量黄金被抽离美国。</p>
但随着战争的进程，英国控制北大西洋后，对美国农产品需求急剧回升，长期以来一直被欧洲控制的亚洲和拉美的工业品市场，也向美国人大开门户，美国迅速抓住了这个黄金商机。</p>
战争创造的对军需品和农产品的巨大需求，也给美国带来了南北战争之后美国经济前所未有的大繁荣。</p>
华尔街在经历了战争刚爆发时候的短暂恐慌之后，迎来了历史上最大的一次牛市。</p>
对金融资源的争夺成为了第一次世界大战交战双方的一个重要制高点。</p>
美国有不少德国后裔，但美国公众的舆论还是在一开始就倒向了协约国一边，金融资源也倾向于协约国。</p>
1915年从纽约驶向欧洲的“路西塔尼亚”客轮途中被德国击沉，让美国对轴心国产生了深刻的敌意。</p>
战争初期，德国舰队在海上无法击败英国，于是在华尔街开出天价，试图收购英国海军命脉——美国伯利恒钢铁公司，但被控股人舒瓦布拒绝。</p>
交战中的国家不仅需要物资，还需要购买物资的资金。</p>
英国战前国防预算每年大约5000万英镑，战争开始后每天的花费就达到500万英镑。</p>
摩根银行为协约国筹措了战争所需的大笔款项，之后美国政府也开始向协约国提供直接贷款。</p>
四年的战争让美国从世界上最大的债务国变成了最大的债权国，至此美国不仅在实业上，而且在金融上也成为了世界上最强大的国家。</p>
美国经济体系中受益最大的莫过于华尔街，它一举成为世界金融体系的太阳，而伦敦等世界其他金融市场，变成了围绕华尔街这个太阳旋转的行星。</p>
1918年战争的突然结束给美国经济带来一次短暂且急剧的衰退。</p>
华尔街最着名的10年——19世纪的20年代在1920年华尔街的一场爆炸中开场，这次爆炸根据事后分析最有可能是无政府主义分子干的，它也是19世纪无政府主义最后、也是最引人瞩目的暴行。</p>
四、华尔街最着名的十年</p>
人类社会有一条铁律：在没有外来压力时，任何组织的发展都会朝着有利于该组织精英的方向演进。</p>
这条规律的适用范围很广，20世纪20年代的纽交所是其最佳范例之一。</p>
20世纪20年代，美国股市开始逐步摸索出一整套保证市场有序而稳定发展的制度和程序。</p>
但此时的纽交所本质上仍然是一个私人俱乐部，宗旨还是为交易所会员牟取利益，而不是保护公众投资者的利益。</p>
20年代的美国股市中，汽车行业股票成为龙头股，投机家赖恩决心在斯图兹汽车股票上一展宏图，却在实际操作中，遇到了一些交易所核心成员作为对手，他们不择手段操纵股票早已人尽皆知。</p>
赖恩作为多头，控制了全部的斯图兹股票，作为交易所会员的几位空头，试图通过修改交易规则来击败莱恩。</p>
然而他们没想到的是，单枪匹马的赖恩巧妙的利用了公众对弱者的同情。</p>
在舆论的强大压力下，交易所的当权派投降了。</p>
赖恩在这次战役中获得了巨大财富，但也支付了高昂成本。</p>
他的对手们仍然控制着交易所，他们不但将他驱逐出了交易所，还在随后的熊市和做空袭击中将他的财富洗劫一空。</p>
交易所报复了赖恩，却也在公众声誉中付出了沉重的代价，久久不能恢复。</p>
同样在1920年熊市中惨遭覆灭的，还有通用汽车创始人威廉?C?杜兰特，他在不到7个月时间里损失了9000万美元。</p>
他收购了一些汽车公司和零部件供应商，并将它们整合成了通用汽车公司，但他在并购中花了太多冤枉钱，经济衰退来临的时候，通用不得不依靠银行家的帮助才渡过了难关。</p>
5年后公司控制权重新回到杜兰特手中，他却又一次犯错，在之后汽车股开始领跌市场的情况下，试图一个人托市，用保证金的形式购入了过多的通用股票。</p>
虽然经过摩根银行和杜邦公司的帮助，避免了一场大危机，但杜兰特本人却失去了几乎所有通用汽车股票，余生只能依靠经营一家保龄球馆度日。</p>
20世纪20年代的美国经济蒸蒸日上，亨利?福特开创了汽车时代，财政部长梅隆推行的低所得税政策，让居民收入大大增加，</p>
一战的结束让社会上出现了广泛的放纵现象，电力的运用大幅提高了生产效率，并购浪潮风起云涌，信用支付手段让中产阶级拥有了前所未有的购买力。</p>
华尔街再次伴随美国经济的繁荣而起飞，且增长快于美国经济，这时候美国国民生产总值增长不到50%，道琼斯指数却上涨了3倍。</p>
“信用支付”运用到了股票和债券市场，支付10%的保证金就可以购买股票，余额由经纪人垫付。</p>
20世纪20年代初期，这些做法助推了股市的繁荣。</p>
但太多无知的投资者冲进股市，导致市场逐渐偏离。</p>
1928年华尔街开始与实体经济严重脱节，1929年的股市灾难终于开场。</p>
原本当时的美联储主席本杰明?斯特朗察觉到了股市狂潮背后酝酿的风险，他也通过提高贴现率的方式缩减了货币供应，1929年初，美国经济也确实开始了缓慢而显着的减速。</p>
但随着斯特朗的去世，美联储虽然保持了5%的贴现率，却并未采取进一步的严厉措施刺破将要带来大灾难的股市泡沫，反而允许银行用美联储提供的资金参与到本就狂热的投机行为中。</p>
联储银行从美联储贴现窗口以5%的利率借出资金，再倒手以12%的利率借给经纪人，经纪人又用20%的利率借给投资者，在这个循环中，数以亿计的资金源源不断涌入华尔街，20年代的牛市开始走上一条不归路。</p>
五、总结</p>
从这部分内容中，我们跟着《伟大的博弈》这本书，看了从1889年到1929年里，华尔街的发展与变化。</p>
在这40年中，华尔街受到美国经济复苏带动，逐步摸索出一整套保证市场有序而稳定发展的制度和程序，也成功转型为全球金融中心，并完整的经历了一轮大牛市和股灾。</p>
从这段历史中，我们可以总结出作者的4个主要观点：</p>
第一，复盘经验，为下一次成功准备</p>
华尔街在这个时段有三件重要事情发生：</p>
其一是构筑的商业运作框架和模式，并在此后几十年发挥作用；</p>
其二是出现了股票市场平均指数道琼斯工业指数，像温度计一样，反映出股市整体的涨落；</p>
其三是出现了现代会计制度，并逐步将定期披露年度和季度财务报告，作为股票交易所的标准，正式确定下来。</p>
不管是好的经验还是不好的经验，对未来都是有帮助的。</p>
华尔街以及参与其中的人们作为金融历史的探路者，在一次次的危机和灾难中总结教训，逐渐建立完善的制度，建立起现代金融市场。</p>
作为普通的投资者，我们在投资中，也是要学习这种复盘的精神，不断吸取前人的经验教训，站在巨人肩膀上，从而少走弯路。</p>
第二，市场是不断变化的</p>
尽管美国在1900年，就成为了世界第一经济强国，但在经济发展中还是遇到了问题。?</p>
罗斯福总统领导下的联邦政府不断加强对经济的干预和管制，却缺乏一个最基本的调控工具——中央银行。</p>
当时采用的金本位制度是指以黄金作为本位币，黄金是各国的储备货币和国际结算货币，不同国家之间，流通中的其他货币都可以自由兑换为金币。</p>
但是黄金的总量和开采数量是有限的，而当时的经济在飞速发展速度。</p>
原本的金本位制度，越来越难以满足全球经济对资本需求的增长，直到被淘汰。</p>
这里对我们的参考就是，历史上再好用的策略，也可能会不满足市场的新变化。</p>
不管什么时候，都需要不断学习，更新自己的知识体系，适应不断变化的市场，才能增加投资的胜率。</p>
第三，风险和机遇并存</p>
金融市场的存在，很大一部分原因是人们希望通过金融市场减少不确定性。</p>
战争的不确定性虽然会对金融市场带来严重影响，但远离战场的国家却可以借机获取发展的黄金机遇。</p>
一战中的美国正是凭借这次机会，在金融上也成为了世界上最强大的国家。</p>
风险和机遇往往是并存的，市场上没有完全意义上的确定性。</p>
我们投资要找寻的其实是胜率更高，也就是赚钱概率更高的那个投资选项，这一点在价值投资和短线投资中都有用。</p>
第四，股市是实体经济的晴雨表</p>
20世纪20年代华尔街再次伴随美国经济的繁荣而起飞，且增长快于美国经济。</p>
而当经济不好的时候，股市也难逃厄运。</p>
可以看到，虽然华尔街与实体经济有所脱节，股市有自己的运行规律，但股市始终是实体经济的一个映射。</p>
股市的表现与实体经济无法脱离，任何一个经济体都逃不开这一命运。</p>
在我们投资时，也有学过一个降低系统性风险的方法：</p>
就是把鸡蛋放在不同的篮子里，通过投资不同国家而分散不同国家经济的影响，这样就算有某个市场经济环境不好，也能通过其他国家的投资分散风险，保障个人资产的安全。</p>
虽然我们已经尽量把《伟大的博弈》的内容尽量用大白话，浅显易懂的跟大家表达；</p>
但是这本书跨越的时间线太长了，涉及到的人物、公司也非常多，我们能拆出来的内容相比原书内容，还是比较浅薄的，非常建议大家自己阅读下这本书。</p>