用定量分析法从股市中根据过去12个月跌幅超过30%、财务指标较优、估值较低的条件筛选出了17只个股，</p>
其中有8只标的在财务、估值、风险几个方面的评估中获得了较高分，成为小伙伴选择的主要目标，三一重工就是其中之一。</p>
按照当时的分析，分地区来看，国内是三一重工的主要市场，营收占比在70%左右，同时也在积极布局海外市场，海外营收占比不断提升，</p>
2021年的海外营收248亿元，同比大增76%，海外营收占总营收比重达23%，同比增加9%。</p>
2021年，国内挖机行业出口量台，同比上升97%，约为海外挖掘机市场总销量的20%，</p>
三一重工出口挖掘机械台，较2020年增长112%，出口量占国内挖机出口量约三成。</p>
三一重工的主营产品中，桩工类机械毛利率最高，达到40.71%，路面机械和挖掘机械毛利率超过28%，混凝土机械毛利率将近25%，起重机械毛利率将近20%。</p>
而工程机械赛道是万亿级别的，天花板很高，有可能出大市值企业。</p>
2022年地产行业的低迷拖累了下游需求，工程机械行业也受到了比较大的影响，但是我国是仍然是全球工程机械市场份额最大的国家，</p>
Yellow Table发布的“2022全球工程机械制造商50强”榜单中，徐工机械在全球工程机械行业市场份额占比为7.86%；</p>
三一重工在全球工程机械制造行业市场份额占比为6.9%；</p>
其次为中联重科，在全球工程机械制造行业市场份额占比为6.9%，我国的工程机械企业全球化潜力巨大。</p>
分析过三一重工后，三一重工也不负众望的曾经兑现过利润！</p>
2023年2月20日时，就已经达到了卖出价格，当时的PB分位点到达中位数，私塾班班们也有在群内通知大家下车，收益率约为18%。</p>
半年时间单股收益率约18%，收益率还是不错的了。</p>
结合资金举个例子，如果小伙伴用元参与投资了三一重工，相当半年时间就用这家公司赚了1800元左右，收益还是非常香的。</p>
二、工程机械行业现状</p>
工程机械上游为钢材、核心零部件（液压系统、发动机等）；</p>
下游应用为水利、电力和道路等基础设施建设，以及房地产开发、矿山开采等。</p>
工程机械的销量与经济活动热度相关，被视为宏观经济的晴雨表。</p>
其中，挖掘机由于应用范围最广，且施工过程中往往最先进场，视为工程机械行业景气度的风向标。</p>
挖掘机需求主要取决于地产、基建、矿山、市政及制造业等下游行业的投资，这类投资拉动了土方工程量，形成了工程机械新增需求，</p>
近年受到下游地产等行业投资不足影响，对工程机械下游需求形成一定的压制。</p>
目前的需求主要来源于两个方面，一个是存量替换，另一个是巨大的海外市场容量，带给国内企业提升国际市场份额的机会。</p>
（一）存量替换</p>
工程机械使用寿命平均为1万小时左右，差不多是8年的使用寿命，</p>
按照8年挖机保有量来看，2016年以来挖机保有量持续增长，存量是接近饱和的状态，</p>
导致近年更新需求下降，但2025年左右很大可能将迎来新一轮的更新周期。</p>
2022年挖掘机行业8年保有量超过170万台，带来了大量潜在的存量更新需求。</p>
此外，高保有量带来的保外设备服务和配件、二手机再制造、零部件循环再利用，这些市场的发展空间也很广阔。</p>
复盘国内挖掘机周期，上一轮周期于2005年开始，2015年结束，其中2005-2011年为上行周期，2011-2015年为下行周期。</p>
最近的这轮周期是2016年开始的，2020年达到高峰后开始不断下行。</p>
按8年更新周期来进行计算，国内挖掘机新一轮的周期有望于2025年左右开启。</p>
（二）海外市场</p>
2022年海外挖掘机市场容量约49万台，为中国市场（15万台）的三倍。</p>
2023年1-9月海外市场(不包括中国市场)总销量36.3万台，预计2023年全年可达到45.4万台，总量上预计下滑7.7%，欧洲、北美、亚太市场需求仍高居前三位。</p>
不同区域对挖机型号需求不同，欧、美、亚太成熟市场以微挖为主(市政、农场工况)，</p>
南亚、印尼、拉美市场以中挖为主(基建工矿)，非中(非洲中东)、俄语区以大挖为主(矿山工矿)。</p>
全球挖掘机市场销量虽在高位震荡，但2023年1-9月中国出口份额仅占全球市场的14%，占比不太高，这给未来的发展提供了比较大的增长空间。</p>
分区域看，我国挖掘机主要销往一带一路区域，在市场规模更大、利润率更高的欧美市场占比较低。</p>
总得来看，虽然由于地产行业不景气，影响了一定的需求空间，但按照工程机械使用寿命推算，2025年左右有望迎来新一轮存量替换的更新周期，</p>
加上工程机械的海外市场容量较大，目前中国主要销售地是一带一路区域，在市场规模更大、利润率更高的欧美市场有比较大的提升空间。</p>
清楚了工程机械行业的现状，我们进一步来看看三一重工的情况。</p>
三、公司情况</p>
三一重工是国内工程机械龙头，经过多年发展，成功跻身全球第一阵营，竞争优势明显。</p>
2022年国内市占率32%，比排名第二的徐工机械高出10%，拳头产品挖掘机全球和国内份额均稳居第一，市场地位稳固。</p>
（一）主营业务</p>
三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务，主要产品包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械、路面机械等。</p>
三一重工的混凝土设备是全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品也已经成为了中国第一品牌。</p>